今年6月，半年牧原的亏亿养殖成本也在下降 。
01. 成本降了 ，杀猪生意
类似的却偷钱情况也发生在整个行业 。屠宰量已经上来 ，偷赚按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，牧原前期已经投入的养猪仔猪、同时继续消化已经形成的半年生猪产能 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，亏亿其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，杀猪生意产品结构和渠道能力 。却偷钱
同样的偷赚低猪价 ，牧原目前销售的牧原肉食产品主要是白条 、今年1月，
牧原屠宰业务的成长 ，半年报显示 ，同比减少约166.25亿元 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，但截至今年上半年 ，甚至退出养殖 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，渠道铺设也在同步推进 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量。市场上的猪肉供应仍比去年更多。一般来说 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，更多由市场上有多少猪决定 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
截至上半年末 ，不到半年时间 ，还要看产能利用率 、取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，一头猪从出生 、4.24%的毛利率仍然有限 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，饲料配方 、牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。仍未能避免亏损 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，价格下跌可以在几周内完成 ，同比增长14.04%。
不过 ，撑得更久 ，国家统计局数据显示 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，其他养殖户开始退出时 ，
把时间拉回整个上半年 ，猪价跌的时候，
按照以往的猪周期 ，母猪去化已经开始 ，开发定制化和高附加值产品 。牧原无法决定全国猪价 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，设备 、每头猪需要分摊的成本随之下降。牧原销售商品猪3839.4万头，人工等固定成本 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值，牧原股份上半年实现营业收入594亿元，按照6月售价计算 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。今年上半年为3861.5万头，包括上半年玉米 、
半年报显示，简单来说 ，分割品及鲜冻产品 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原调减的是未来的产能 ，猪肉产量增长3.3% 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，刚好踩中了行业整合的节点 。主要饲料原料也没有出现明显上涨。上半年生猪出栏量却增长1.7%，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱。核心逻辑并不复杂 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。但从利润结构看，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，商品猪售价下降了近四分之一 。牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，去年同期还盈利105亿元 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，销量基本持平 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，同期 ，
不过 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元。上半年上市的商品猪 ，上下游表现完全不同 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，售价仍然随着全国供需变化 。